FX168財經報社(香港)訊 對于那些苦苦尋求美聯儲加息時機密碼的投資者而言，周末的杰克遜霍爾央行年會讓他們依然“一頭霧水”，盡管美聯儲兩大巨頭——耶倫和費希爾周五均表示，今年有可能加息，但同時強調任何決定都要取決于經濟數據的表現，在此背景下，本周可謂極為關鍵。投資者將迎來包括8月非農報告在內的眾多美國經濟指標，考慮到費希爾強調8月份非農數據很可能將影響加息決定，本周的非農報告可謂意義非凡，若表現強勁，則可能令9月加息預期飆升，從而推動美元進一步反彈。

美聯儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周五(8月26日)在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的全球央行官員年會上沒有暗示聯儲下一步可能會如何做，但她的講話強化了今年稍后可能加息的觀點。然而并非所有決策者都持相同意見，他們對于加息的這份耐心恰當與否，將會在周五公布美國8月非農就業報告時受到考驗，或者說得到驗證。

耶倫上周五表示：“鑒于就業市場表現持續穩健，以及我們對經濟活動和通脹的展望，我認為，近幾個月上調聯邦基金利率的可能性已經增強。”

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耶倫說道：“鑒于就業市場表現持續穩健，以及我們對經濟活動和通脹的展望，我認為，近幾個月上調聯邦基金利率的可能性已經增強。”她還稱，美聯儲仍認為未來加息應是“循序漸進的”。

在維持近零利率7年之后，聯邦公開市場委員會(FOMC)在去年12月份將聯邦基金利率目標區間上調至0.25%-0.5%。雖然美聯儲官員們一再表示出加息意圖，但今年的5次會議上均“按兵不動”。

因投資者對美聯儲今年是否會加息依然沒有把握，匯市投機人士連續第四周減持對美元的多頭押注，導致美元凈多倉降至七周來最低水準。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據顯示，8月23日當周，美元凈多倉下滑至63.4億美元，為7月初以來最低水平，此前一周為98.1億美元。

投資者依然在努力判斷美聯儲的加息時機，仔細審視美國經濟數據、分析美聯儲官員就此話題所發表的每一番言論。因美國數據大多喜憂參半，即使在美聯儲主席耶倫周五發表演講前，多數聯儲官員已經暗示今年至少加息一次，美元在過去數周一路走低。

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盡管耶倫和美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)周五均表示，今年有可能加息，部分美元多頭依然“半信半疑”。

DailyFX.com匯市分析師Christopher Vecchio說道：“當然，有關加息的討論讓耶倫的演講帶上些許鷹派的色彩，但美聯儲官員講話中普遍暗示聯邦基金利率的峰值將低于先前預期，即實質中性利率接近零且通脹率在幾年內不會達到2.0%，這讓美元受到打擊。”

2016年迄今，ICE美元指數已下挫逾3%，2015年則攀升逾9%。

根據彭博匯編的基于??聯邦基金利率期貨的數據，美聯儲9月加息的概率大約是38%，高于周四的32%。今年年底前的概率由57%上升至約62%。FOMC的下一次會議是在9月20日至21日進行。

FED兩大巨頭輪番上陣 金融市場周末“坐上過山車”

上周五美聯儲主席耶倫在杰克遜霍爾央行年會上的演講受到高度關注，其講話果然在金融市場上掀起巨瀾，但隨后聯儲主席費希爾的言論同樣“威力十足”，這令美元、黃金等資產周五“坐上過山車”。

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隨著交易員們仔細研判耶倫在杰克遜霍爾的講話所發出的信號，美元先是跳漲，然后又重挫，一個小時后兌其他主要貨幣又再度反彈。

耶倫稱美國經濟的表現以及通脹前景給美聯儲加息提供了更多的空間，不過她同時也說收緊貨幣政策的過程將會是漸進式的。當耶倫開始講話后不久，因耶倫沒有明確暗示可能會在9月加息，美元回吐漲幅。

但當交易員再次評估她的講話，并考慮到聯儲副主席費希爾的鷹派言論，美元隨后上漲。美聯儲副主席費希爾稍晚提供了更多線索，他告訴美國國家廣播公司商業新聞臺(CNBC)，9月份加息是有可能的。

上周五彭博美元即期匯率指數(Bloomberg’s Dollar Spot Index)收盤升0.8%，盤中觸及自8月9日來最高點。但耶倫講話后最多一度下挫0.6%。

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加拿大豐業銀行(Bank of Nova Scotia)外匯策略師Eric Theoret表示，費希爾保持了對近期形勢的關注，而耶倫則更為綜合考慮整個周期的狀況。Theoret補充道：“這就是區別所在。耶倫是泛泛而談，費希爾討論的非常狹窄和短期的形勢，因此，我們看到美元整體走強。”

道明證券(Toronto-Dominion Bank)高級外匯策略師Mazen Issa稱:“耶倫被認為是鴿派，當鴿派人物告訴你加息可能性增強了，你應該重視，特別是如果講話人是美聯儲主席。她的言論被費希爾強化，耶倫和費希爾總體上論調一致，我認為這是提振美元的關鍵。”

AssetMark Inc.旗下Savos Investments首席投資官Jason Thomas說道：“我們正在美元走強布局。”Thomas掌管310億美元資產。

黃金方面，美聯儲主席耶倫聲稱加息理由“在最近幾個月增強”，但她話鋒一轉，稱循序漸進上調聯邦基金利率在較長一段時間內將是合適的。此番表態最初緩解了黃金市場對美聯儲下個月加息的擔心。此番言論之后，金價一度上漲1.6%。但隨著美聯儲副主席費希爾說，耶倫的講話為9月份加息留出了可能性，金價漲勢消失殆盡。

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Marex Spectron Group駐紐約的交易員Graham Leighton說道：“當一名FOMC委員講了一件事，而另一名委員又說了另外的事，這對于金融市場來說的確相當沮喪。”

BMO Capital Markets基本和貴金屬交易部董事Tai Wong說道：“費希爾對耶倫講話的鷹派解讀置金市多頭于不利處境，金價跌回到日低，從目前的情況看，在9月非農就業報告公布前，金價都將保持震蕩走勢。”

紐約商品交易所(COMEX)12月份交割黃金期貨周五收盤上漲0.1%，報1,325.90美元/盎司。期金本周累計下跌1.5%，創下7月中旬以來最大周跌幅。

因美聯儲一再推遲加息，黃金期貨創下1979年以來最佳上半年度表現。但因跡象表明美國經濟正在改善，重燃外界對于美聯儲加息的預期，金價漲勢已經“降溫。”

EverBank World Markets總裁Chris Gaffney說道：“耶倫演講在最初無疑導致了市場做出一些膝跳反應。但最終，我們認為耶倫的演講并沒有提供任何新的信息。美聯儲將繼續依賴經濟數據做出政策決定。”

非農攜一大波重磅數據來襲

未來一周金融市場將迎來一大波經濟數據密集出爐，其中最重要的無疑就是周五發布的非農就業報告，該數據可能對美聯儲未來加息時間的預期有重大影響。

近來就業數據強勁，且有跡象顯示通脹終于開始上升，這讓一些決策者深受鼓舞，相信應該加息，即便不能是9月政策會議這樣早，至少也應該在年底前有所行動。

最新的就業與消費者信心數據或將有助于鞏固投資者對美聯儲12月加息的預期，甚至讓少數預期最早下個月就會加息的策略師更有底氣。

除了非農，投資者本周需關注的其他數據還包括周一發布的個人消費支出(PCE)物價指數，周二的消費者信心指數，周三的“小非農”ADP數據以及周四的初請失業金人數數據。

彭博經濟學家撰文稱，和2008至2009年的經濟低迷時期相比，消費者信心已經出現改善，但自2015年初以來則基本變化不大。7月份消費者信心指數為97.3，高于第二季度平均水平94.8和第一季度平均水平96.0。

周三則有“小非農”之稱的ADP私營部門就業數據，和勞工統計局的就業數據相比，ADP私營部門就業數據表現出了更穩定的增長勢頭，自今年初以來維持在14.9萬至20.8萬人的窄幅區間內。8月份的ADP報告可能顯示，集中在服務業的穩定招聘步伐維持不變。

如果8月份ADP報告顯示私營部門就業繼續迅速增長，則在美聯儲準備今年晚些時候加息之際，該數據將進一步證明勞動力市場狀況保持強勁。經濟學家普遍預計ADP將公布8月份就業人數增加17.5萬人，略低于7月份的17.9萬人。

周四則有初請失業金人數，這該數據的角度看，對勞動力市場的擔憂減弱。該數據連續77周低于30萬人，為1970年以來最長。截至8月20日當周的初請失業金人數減少1千人至26.1萬人，創五周低點，目前低于1年平均水平26.9萬人。

布朗兄弟哈里曼(BBH)策略師Win Thin上周表示，最近的初請數據在美國勞工部調查時間范圍內，顯示8月非農報告將再度表現強勁。

7月美國ISM制造業指數顯示擴張速度放緩，8月數據將在非農就業報告之前一天公布，與此同時多數主要經濟體也將公布有關制造業情況的數據。

市場普遍預期，8月ISM制造業采購經理指數，將會由7月的52.6，進一步上升至53.2，持續在50以上的擴張水平。

周五則將迎來備受關注的8月非農就業報告。根據外媒公布的一項調查，美國8月非農就業崗位料增加18萬個，增幅小于7月的25.5萬個。失業率料下滑0.1個百分點至4.8%，而2014年8月份時處于6.2%。

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Prudential Financial市場策略師Quincy Krosby表示：“耶倫確實告訴了市場，她愿意加息，這意味著周五將出爐的非農就業報告非常重要。其中平均時薪、每周平均工時與各類工作崗位分項數據，對于推斷通脹形勢都至關重要。”

耶倫周五并指出，近期就業反彈，美聯儲預期經濟將繼續擴張。這也凸顯出即將出爐的就業報告的重要程度。

U.S. Bank Private Client Reserve總經理David Schiegoleit表示：“耶倫將周五的非農就業報告置于放大鏡下面。我真的認為該數據將是市場下一步走勢的決定性因素。”

德國商業銀行(Commerzbank)經濟學家Christoph Balz說：“連續看到兩份異常亮眼的就業市場報告后，預計8月數據會略為疲軟，但這不會改變美國經濟進一步接近充分就業的全貌，這份報告不大可能完全說服(美聯儲內部的)懷疑派，使之相信最早應該在9月加息。一些跡象顯示，美國供應管理協會(ISM)制造業指數也有可能支持謹慎立場。”

美聯儲副主席費希爾上周五在接受CNBC采訪時表示，“過去三個月的就業報告非常強勁”，而下周五有關8月份就業的數據“很可能將影響決定，同時可能還有其他數據。”

安聯集團(Allianz)首席經濟顧問El-Erian表示，美聯儲主席耶倫周五的言論暗示，如果本周數據顯示就業強勁增長，則美聯儲準備好在今年加息。

El-Erian說道：“如果我們得到一份非常強勁的就業報告，比如超過20萬新增就業，以及更高的工資增幅，那么他們會非常難以抗拒加息，可能是在9月，但絕對在12月底之前。但是，這取決于獲得一份這樣的就業報告。”

高盛(Goldman Sachs)以Jan Hatzius為首的經濟學家發布報告稱，美聯儲主席耶倫周五的演講提高了9月加息的概率，但報告補充稱，9月是否采取行動將取決于周五公布的8月就業數據。

高盛認為，美聯儲9月加息的概率從此前的30%上升到了40%；預計若9月按兵不動，12月加息概率也在40%。今年加息至少一次的合計概率從此前的75%上升到80%。

高盛報告指出，此番言論緊隨過去兩周其他美聯儲官員發表的講話，表明決策者認為經濟情況已經改善，有理由考慮在短期內實施加息。

高盛稱，盡管耶倫或者其他官員都沒有就確切的加息時機做出明確表態，但下周即將發布的8月非農報告將異常重要。報告顯示：“在我們看來，假如就業報告繼續表明勞動力市場在改善，則FOMC很可能在9月會議上加息。”

即便經濟擴張速度遲緩，且美國大型股一年多來一直在獲利下滑的局面中苦苦掙扎，但已實施將近10年的超低利率政策已經幫助推動美國股市攀升至紀錄高位。

預期利率上升或將導致投資者繼續拋售公用事業和電信等高股息類股，并看好與經濟擴張緊密相關的板塊，如金融和工業。

上周五美股標普500指數收低，為六個交易日中第五次下跌，但僅比本月稍早觸及的紀錄高位低1%。

BMO Global Asset Management資深投資策略師Jon Adams指出，消費和就業數據呈現的任何強勁跡象都可能有助于支持股價。

其它關注要點

除了美國方面的重磅經濟指標，其它地區同樣將有諸多重量級數據出爐。

未來一周將要公布歐元區7月就業數據和8月消費者信心與通脹數據。目前的通脹雖然疲弱不振，但正在緩慢上行，而歐洲央行(ECB)即將在9月8日舉行下次政策會議。

英國方面，本周將有更多重要數據出爐，反映英國抵押貸款、房價和消費者信心的情況。英國脫歐公投之后，7月消費者信心曾出現逾26年來最大降幅。

最受關注的將是周四的制造業采購經理人指數(PMI)，該數據曾在7月“敲響警鐘”，英國央行(BOE)在本月稍早啟動刺激計劃的時候也提及該數據。

分析師預計，8月該指標將再度顯示制造業萎縮，但程度不會和7月那樣劇烈，7月的萎縮幅度為逾三年來最大。之后一天還將公布建筑業PMI。

獨立研究機構Oxford Economics首席英國經濟學家Andrew Goodwin說：“要評估公投對經濟的影響，現在還為時過早，很多事情可能看不準，但如果本周公布的這批重要性較高的8月調查數據，特別是消費者信心指標和制造業及建筑業數據，延續了近期其它數據所顯示的良好態勢，那么或許可以鼓勵我們上修第三季度GDP成長預估，目前我們認為第三季度GDP料持平。”

另外，中國將于周四將公布8月官方制造業及非制造業采購經理人指數，以及8月財新制造業采購經理指數，以反映中國經濟的最新表現，也受到市場關注。

另一方面，今年擁有美聯儲投票權的波士頓聯儲行長羅森格倫(Eric Rosengren)，以及克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)，分別會周三及周五發表演說，也成為市場焦點。

校對：盧瑟